尿素：仓库存储上的压力较大市场情绪悲观 短期盘面弱势运行概率较大

　　综合卓创和隆众的统计：1.从供应角度看，西南地区的天然气驱动尿素装置将陆续进入维护期；同时，预计在2024年底，陕西将有一个新的尿素产能投产。考虑到春节假期落在1月下旬，这在某种程度上预示着1月份尿素企业可能会面临较大的库存清理压力，因此从供应端来看，这一些因素总体上对市场行情报价的影响偏向负面；2.在需求方面，当前12月的情况显示，复合肥企业的运营状况与2023年底相似，成品库存处于高位，企业提前采取降负荷生产的措施。预计2025年1月的备肥情形可能与2024年1月类似，并且由于2025年的春节也在1月下旬，复合肥企业的开工率可能会比2024年1月更快地下滑。从农业需求的角度来看，1月份直接用于农业的需求相对较少。今年商业储备的时间点比过去三年晚了一个月，并且国家商业储备中尿素的比例有所减少，这在某种程度上预示着储备对于市场的支撑作用可能不如过去三年显著；3.库存方面，尿素企业总库存量152.50万吨，较上周增加5.32万吨，环比增加3.61%。本周期国内尿素企业库存持续上涨，再创年内库存新高。内蒙古、新疆继续增库明显，主产销区尿素企业库存仅呈现小幅去库，日产量大幅高于同期加之需求偏弱推进下，库存保持高位水平；4.成本方面，固定床完全成本大约1700-1800元/吨上下，新型煤气化完全成本1500-1600元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水准，大约负100-正200元/吨左右。

　　1.目前国内尿素矛盾的结构在于：上游仓库存储上的压力大+市场交投谨慎+装置检修；2.根据隆众的统计口径，进入12月，化肥市场交投氛围显著下降，尤其在中旬后，部分地区出现有价无市的状态。冬储作为春季需求的重要保障，但由于春节临近，有效发运时间有限，市场破局时间尚不明确。目前，市场到货进度普遍偏慢，东北地区硫基产品预收进度约为5-6成，而掺混肥和氯基产品预收进度仅为2-3成。华北地区返青肥、春玉米肥和春花生肥走货缓慢，南方水稻区的储备进展也低于往年同期。节前发运时间不断缩短，物流和企业相继进入停运和放假阶段，年前市场走货时间有限，预计1月上半月部分地区走货有望好转。在粮食安全战略背景下，化肥保供稳价政策或将成为市场指引，有关部门的调控政策有望出台，提振市场操作积极性。

　　市场观望情绪浓厚，盘面情绪不高，短时间上方仍显压力，建议偏空思路对待，逢高建仓，2505波动区间给到[1680,1750]；盘面波动率上升，期权端可持有买入跨式，仅供参考。

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　　尿素主力05合约弱势震荡，上方均线阻力明显。现货市场来看，据隆众数据信息数据显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1600-1660元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1650元/吨附近，菏泽市场参考价格1650元/吨附近。

　　金投网APP行情中心多个方面数据显示，截止2024年12月27日下午15:00收盘，尿素期货主力合约行情信息：最新价：1722，涨跌：-38，涨跌幅：-2.16%，成交量：167957，开盘价：1721，昨收价：1742，最高价：1731，最低价：1712。

　　12月27日，国内期市能化板块多数飘绿。其中，尿素期货继续弱势震荡，截止至发稿主力合约报1724.00元/吨，大幅下挫2.05%。